中国白酒行业的“老三之争”体育游戏app平台，从未停歇。

2015年，刘淼在泸州老窖的低谷期接过帅印，抛出了“重返前三”的豪言。

为了完毕这一想象，刘淼带着他的团队，果真尝试了许多目的：提价、收缩居品线、涉足产业链金融，以致跨界探索白酒以外的新业务。

昔时十年，公司营收通盘攀升，屡编削高，却历久未能夺回行业第三的宝座。

2025年，是泸州老窖“争前三”的要津一年，在这个节骨眼上，泸州老窖却“掉链子”——2024年营收增速骤降至3.19%，2025年上半年营收出现负增长。

在这种情况下，本年刘淼还有但愿率领泸州老窖重返前三吗？

喊了十年，仍未“重返前三”

泸州老窖算作独一蝉联五届“中国名酒”的浓香型白酒，被称为“浓香始祖”。2001年，泸州老窖推出高端单品“国窖1573”，顺利置身高端阵营，在2005年到2009年之间与茅台、并称“茅五泸”。

回荡出目下2010年。洋河股份凭借“蓝色经典”天下化推广，以76.2亿元营收反超泸州老窖，自此，泸州老窖跌出行业前三，再也没且归过。

在塑化剂风云以及“完毕三公消耗”政策的影响下，2014年高端白酒出现断崖式下落，泸州老窖营收从2013年的104.31亿骤降至53.53亿，同比腰斩近五成；同时，洋河仅小幅下滑2.43%，营收达146.59亿，两边差距被进一步拉大。

次年，在泸州老窖使命了24年的刘淼，接任董事长。公开贵府炫夸，刘淼从1991年就参加泸州老窖，曾任公司采供处处长，售后就业部部长，有计划部部长等职，积存了丰富的警戒。

上任第一年，刘淼就喊出重回前三的标语，并将其列为“十三五”战术权略的中枢想象。

随后，刘淼运行大刀阔斧清算品牌线：仅保留“国窖1573”“百年窖龄酒”“特曲”“头曲”“二曲”五大主力品系，将经销居品条码从7000个削减至900个，淘汰大皆低端、角落居品。

他运行进行一系列改进。伊始是清算散乱的居品线，仅保留“国窖1573”“百年窖龄酒”“特曲”“头曲”“二曲”五大主力品系，除了这些居品外，其他带“泸州老窖”四个字的居品一律停产，U窖、东方之珠、清溪谷等居品受影响最大，经销居品条码从7000个削减至900个。

这一作念法很快收效。2017泸州老窖营收重返百亿，达到103.94亿元，且2017-2019年衔接三年增速逾越20%。

关联词，这么的增速仍未让其重返前三。2020年是“十三五”收官之年，泸州老窖营收166.53亿元，同比增长5.28%，同时，洋河股份营收211.25亿元，二者之间还有近45亿的差距，重返前三的想象冒昧。

刘淼并未毁灭，参加“十四五”（2021年到2025年），泸州老窖无间冲刺前三。2021年年报中提到，泸州老窖制定了“十四五”战术权略：136战术，其中的“1”即顽强重回中国白酒行业“前三”想象。

关联词，2022年山西汾酒异军突起，以262.1亿营收击败了泸州老窖（同庚营收251.2亿元），后者被挤到了第五名。直到2024年，洋河功绩大幅下滑，泸州老窖才回到第四名，但跟第三名的山西汾酒还有着49亿的差距。

从昨年运行，泸州老窖的增长能源正在消弱。2024年，其营收增速从之前的两位数，下滑至3.19%，本年上半年还出现了负增长，营收增速为-2.67%。

尽管如斯，刘淼的标语却越喊越大。

在2025年3月召开的年度经销商大会上，刘淼喊出“白酒营收冲破一千亿元、股票市值冲破一万亿元”的标语。要知谈当下达到千亿营收的白酒企业，惟有茅台一家。

加价、金融、跨界，刘淼的“三板斧”

重返前三，不仅是泸州老窖的执念，更是刘淼的执念，他常常在公开场面高喊重返前三，有东谈主统计过，仅2018年一年，刘淼就至少7次公开说起重回前三。

为了完毕想象，在刘淼的率领下，泸州老窖作念了许多尝试。

伊始是加价，泸州老窖不错说是最心爱加价的酒企之一，也因此被称为“加价王”。

刘淼上任后，屡次对国窖1573等中枢居品履行“小步快跑”式提价。据《逐日财报》不全皆统计，仅2022年泸州老窖旗下的居品加价就逾越10次。拉万古辰来看，2016年国窖1573加价9次、三大单品全年加价近10次；2017年，国窖1573也资格了9次调治。

自2015年起，国窖1573就进行了逾越十次提价，最近一次提价是在2023年8月，国窖1573的出厂价达到980元/瓶，逾越其时飞天茅台出厂价969元。

天然加价如实不错进步公司营收，但指望加价增利并不是规画的永恒之谈，反而会带来不成预估的后遗症。

近几年，国窖1573深陷价钱倒挂。2023年12月，国窖1573市集批发价仅为875元/瓶。本年批发价降到了840元/瓶，电商补贴后以致跌破八百元，经销商卖一瓶亏百元，价钱倒挂严重。

除了加价，刘淼任期内，泸州老窖还有一个争议相比大的动作——“涉酒贷”。

2023年3月，泸州老窖旗下龙马兴达小贷公司推出“酒商贷”“酒企贷”“酒东谈主贷”三款金融居品，诀别为荆棘游供应商、经销商和优质个东谈主客户提供贷款。

在龙马兴达的居品链中，有一项名为“提货权质押”的居品，据官网先容：泸州老窖经销商以老窖集团下泸州老窖系列酒干线居品的提货权或畴昔提货权算作质押向我公司央求贷款。

对此，外界以为，泸州老窖借钱的部分资金可能用于假贷给经销商拿货，即告贷给经销商买我方的酒，通过贷款助力经销商购酒来回库存。

泸州老窖的库存压力如实很大。2024年泸州老窖的存货畛域同比增长15.2%，存货账面价值为133.93亿元，而2020年其存货账面价值仅为46.96亿元，四年间就翻了近3倍。

库存盘活天数也从2023年的1092.23天延迟至2024年的1157.93天，存货积压时辰进一步加多，远高于其他酒企的存货盘活天数。

关联词，泸州老窖否定向经销商放贷。刘淼在2023年功绩讲明会上暗示，公司不存在通过相干方等任何阵势向经销商贷款的情形，并强调里面司法经过审计机构审查。

其实，不少酒企皆曾通过与银行、金融机构结合的阵势为经销商提供贷款。举例2019年，金徽酒就与工商银行甘肃省分行结合，给中小经销商提供贷款；2020年，酒鬼酒旗下内参酒销售公司与中国成就银行结合，为经销商提供专项贷款担保。

泸州老窖“涉酒贷”之是以激励争议，是因为在白酒行业调治期之际，龙马兴达以提货权、订单等为质押向本就有资金盘活艰难的经销商放贷，有变相向经销商压货的嫌疑。

除了提价和贷款，为了寻找新的增长弧线，刘淼还激动泸州老窖进行了一系列多元化业务尝试。

早在2016年，泸州老窖就虚心味藏书楼结合，推出了定制香水。2017年推出的“顽味香水”上线4个月之后，因好意思妆博主测评而一刹蹿红，30ml售价139元的香水曾被黄牛炒到999元。

关联词，现今泸州老窖的香水在京东、天猫等电商平台的销量相等一般，反响世俗。

天然，泸州老窖还推出过食物、好意思妆居品。2019年“双11”技艺，其与钟薛高结合推出了名为“断片”的雪糕，2020年又和老中医化妆品结合推出了酒粕面膜等。

不外从功绩孝敬来看，2024年泸州老窖年报中“其他收入”占比不及1%，这些居品对泸州老窖冲三的想象基本没什么孝敬。

“争前三”要津期，圆梦但愿有多大？

2025年是“十四五”的收官之年，刘淼能否率领泸州老窖重返前三？

从上半年的功绩发扬来看，本年要完毕重返前三的想象相等难。从上半年的营收畛域来看，泸州老窖营收为164.54亿元，而山西汾酒营收为239.64亿元，两者收支75.1亿元，而在2024年底，这个差距为49亿元。

从营收增速来看，上半年泸州老窖的营收增速为-2.67%，而山西汾酒依然保捏着正增长，增速为5.35%。

不管是营收畛域照旧增速，山西汾酒皆彰着最初于泸州老窖。

暂时排在它背面的洋河，也并未被拉开很大的差距。天然本年上半年洋河增速骤降35%，但与泸州老窖的营收差距不及20亿元。换句话说，泸州老窖不仅难以追逐汾酒，连第四的位置也并不是很踏实。

上述功绩数据代表的是昔时，白酒企业更敬重预收款，也等于协议欠债的增长，以此来算计经销商打款的积极性。

财报炫夸，2025年上半年，泸州老窖的协议欠债为35.29亿元，而洋河为58.78亿元，汾酒更是高达59.83亿元。从这组数据不错看出，泸州老窖经销店打款的积极性，不如山西汾酒和洋河的经销商。

泸州老窖要思重返前三，还得靠新的大单品。

这条路，山西汾酒照旧替它考据过了。从2021年运行，山西汾酒只用两年时辰，便完毕了200亿、300亿的“两连跳”，其中“青花20”功不成没。

青花20自2015年上市到2023完毕百亿营收，仅用了8年时辰，是300-500元价钱带中，最快迈入“百亿俱乐部”的大单品。

目下来看，泸州老窖的居品线中，最有后劲的居品是38度国窖1573。昨年，泸州老窖方面闪现，38度国窖1573在2024年营收接近百亿元，成为首个百亿级低度高端白酒单品，占总共国窖1573系列营收的一半，低度酒成为中枢营收营救。

在华北市集发扬尤为凸起：河北市集，38度国窖就占泸州老窖销量的大概；在江苏、山东，每卖出10瓶国窖2573，就有8瓶是38度国窖1573。

在白酒行业深度调治期，低度酒如委果逆势增长。跟着年青消耗群体崛起，低度、健康饮酒需求束缚开释。中酒协数据炫夸，2025年低度酒市集畛域冲破740亿元，年复合增长率高达25%。

低度酒无疑为传统白酒企业绽放了一扇新窗，但它更多是传统酒企在行业调治期的一次尝试。中国消耗者对低度酒的领略仍然以啤酒、预调酒等传统品类为主，要改变消耗习尚需要历久的莳植进程。短期内，泸州老窖思凭借低度酒，复刻山西汾酒的增长旅途，似乎不太可能。

是以，泸州老窖本年重返前三的想象，只怕又要冒昧了。